如此低的知名度和这家公司庞大的体量似乎难以匹配。

据《晚点 LatePost》了解，SheIn 今年完成了 E 轮融资，估值超过 150 亿美元。它希望成为线上 Zara，去年将 300 亿元人民币的服饰卖到海外——大约 1/7 个 Zara 或者 2.5 个 H&M。

新冠疫情爆发，SheIn 在 6 月的内部会议上宣布销售额已经过 400 亿元，今年有望冲击千亿。几乎同时，Zara 宣布 2-4 月收入几近减半、关店 1200 家。SheIn 目前正在筹备上市计划，目前洽谈的承销商有高盛、大摩、美林、美银。

在 SheIn 的第一大市场美国，Google 上搜索它的用户已经是 Zara 的三倍以上，但没有一家媒体机构报道过这个中国公司的突然崛起。

从中国到美国，从媒体到研究机构，《华尔街日报》、CB Insights、Crunchbase、FORTUNE、IT 桔子、艾媒咨询公布的十亿美元以上独角兽公司榜单，都遗漏了这家公司。

多个关注消费的一线风投机构投资人对《晚点 LatePost》表示，等听说 SheIn 的时候，早已过了自己能投的阶段。“中国最神秘的百亿美金公司。” 其中一位感慨道。

作为一家成立于 2008 年、总部位于江苏南京的跨境快时尚公司。12 年来，SheIn 默默长大。它的真实估值只在一小撮创投人士中悄悄传播。一位自媒体人去年底写了一篇 SheIn 的融资新闻，但很快被 SheIn 找上门要求全网删除，“他们就说要低调，我几乎没遇到过这种情况，又不是什么负面的消息。” 他对《晚点 LatePost》说。

Zara 供应商、总部同在南京的国资外贸巨头苏美达，一位管理者今年向业务员们打听 SheIn 的来头，他们大多也是第一次听说。去年，SheIn 的销售额已经是苏美达服贸业务的五倍多，今年将在十倍以上。

SheIn 的前几轮融资于 2013 年、2015 年、2018 年、2019 年底完成，投资方包括亚洲老牌风投机构集富亚洲、IDG 资本、私募巨头景林资本、红杉资本、Tiger Global、顺为资本等。但上述机构均拒绝了《晚点 LatePost》的采访，原因是配合公司 “低调” 诉求。

当一位同行委婉地向 SheIn 的 CEO 许仰天转达采访需求，并表示 “你是时候该搞个公关部了”，这位 CEO 回复，“随便他们怎么写，但如果不属实我肯定起诉他们。”

12 美元一件的衣服，每天上新 600 款

“我买的停不下来了，lol。我上 SheIn 成瘾了。” 美国佐治亚州的大学生舍格伦·普兰森特（Shequarian Pleasant）在 Facebook 上发了自己购物清单。

16 件商品，总计 108 美元。包括六套大码塑形套装，单价在 6-18 美元之间；瑜伽球、瑜伽带、瑜伽踏板拉伸器各一个，均价 5 美元左右；七个小饰品，最便宜的只要 1.38 美元左右。

下单后，这些衣服将从 SheIn 广东佛山的仓库发往美国加州洛杉矶附近的一间转运仓库，再通过美国邮政寄到普兰森特手中，耗时可能十天甚至更久。

即便等待时间远长于隔日送达的亚马逊美国，但便宜而时尚还是让超过 30% 的顾客再次回到 SheIn 下单。

“我从来没有看到一个商店，有那么多我喜欢的衣服。” 全职妈妈艾比·帕克豪斯（Abby Parkhouse）告诉《晚点 LatePost》，她在 SheIn 的第一笔订单花了 120 欧元，之后她每天花数小时浏览该网站，并计划下个月再花 100 欧元购买 SheIn。

《晚点 LatePost》采访的 7 位消费者大多来自小城，她们中有大学生、技校学生、全职妈妈、摄影师、医院厨师等。有的连 ZARA 也买不起，有的喜欢用自己的 GUCCI 和 Prada 搭配 SHEIN 的衣服；有的一年买不了几件新衣服，有的主修时尚买手专业；有的尚在校园，有的已是几个孩子的妈妈，但 SHEIN 在她们各自的圈层都走红了。

便宜、选择多、上瘾，是她们都会提及的关键词。

去年，SheIn 全年上新 15 万款，平均每月上新一万余款，仅一到两月就赶上了 Zara 全年的上新量。速度还在加快。过去一个月，SheIn 仅女装门类平均每天就上新 2000 款（包括部分饰品和旧款）。

Zara 已经不贵，一件小连衣裙可能只要 30 多美元，但同样的衣服 SheIn 只要半价、甚至低过 10 美元——淘宝的价格。

SheIn 的衣服样式更丰富、色彩和图案也更多变。“性感” 直接是 SheIn 的一个衣着风格门类，它的模特形象也贴近 Instagram 和微博网红，而不似 Zara 的传统时尚感。

“你的广告表现不好，90% 是图片问题，尤其 Facebook 移动端基本就是那张图。” 原 SheIn 移动总经理裴暘在一场分享活动中总结说。SheIn 在线商店里的照片也被用于在 Facebook、Instagram、Twitter、Pinterest 等社交平台推广。

SheIn 的每一场拍摄都需要五轮的搭配，每款产品需要选五张图，一位曾负责招聘 SheIn 摄影团队的 HR 对《晚点 LatePost》表示，SheIn 对摄影师要求非常高，面试通过率几乎为 1/100，SheIn 希望摄影师能拍出欧美简约风格，而不是淘宝的风格。

漂亮的照片、无尽的选择，SheIn 是一个让人以低廉成本，将欲望变成现实，从而获得满足感的地方。

许仰天其人

“SheIn 前身最早是我参与创立的，但后来许仰天把我和另外一个创始人王小虎踢出局了。”李鹏对《晚点 LatePost》表示。

SheIn 成立于 2008 年 10 月，金融危机那一年。当时公司名为南京点唯信息技术有限公司。根据工商信息，创始人许仰天持股 45% 的股份，他还有两位合伙人，王小虎、李鹏各占 45%、10% 的股份。

许仰天做 SEO（搜索引擎优化）起家。一位许仰天的早期合作伙伴表示，创立南京点唯之前，许仰天是南京奥道公司（做外贸线上营销）的员工。许仰天的 SEO 团队在外面接活，把赚来的钱投入到点唯公司。

“挂羊头卖狗肉，卖一些仿货。这是必要的原始积累。”许仰天的一位早期合作伙伴表示。

当时还没有 SheIn 这个名字，网站用过很多域名，将 fashion（时尚）、outlets（折扣）、online shopping（在线购物）、she、her 之类的关键词，比如 do-a-fashion.com。点唯公司用很多手段刷网站在 Google 的搜索关键词排名，被处理后就换个域名继续刷。

李鹏对许仰天的印象是 “极致”。当初做 SEO 的时候，许动辄测试上万个客户，“一天到晚测试”。李鹏放手让下面的营销总监去干的活，许仰天会亲自做。

一般人投广告做到一定程度就可以了，但许仰天 “骨头缝里的都吃掉，营销成本控制得比同行便宜 70% 以上。”

李鹏还记得第一次见许仰天的时候，“精瘦得跟猴一样 “。那时候培训完了，许仰天拉上他一起吃饭，谈到自己穷苦的出生。小时候 “馒头泡酱油”，高三就在外面打工，大学也是半工半读。“有些人是被迫勤奋”，而他印象中，许仰天从不会偷懒，没有过多的娱乐活动，也几乎没有在十一点前回过家。李鹏说，他自己的性格则与许仰天正相反。

点唯公司只经营了不到一年。2009 年的某一天，李鹏和王小虎来到公司，发现许仰天和他的团队 “失踪” 了。

没多久，他们发现许仰天带着团队做起婚纱跨境电商。婚纱当时是仅次于数码产品的跨境电商品类。“夸张的时候，直接把进价的人民币改成美元就卖。“曾在敦煌网与兰亭集势任职的 SEO 专家曹光耀说。

李鹏感到愤怒，“我的股份都被许仰天分给别人了。” 他说，之后许仰天曾邀请他来新公司看看，但他没有搭理。

离开点唯后，2009 年，李鹏成立了跨境女装品牌 ROMWE，并于 2011 年正式上线。他开始在服饰搭配网站 Lookbook.nu 上培养一些有潜力的网红，每周给她们寄衣服、寄相机。作为回报网红在发帖时打上 ROMWE 的标签。之后，李鹏再在数据上使些手段，把照片推上排行榜，“ROMWE 一下子就火了。”

许仰天再一次捕捉到了好生意。2012 年初，许仰天放弃婚纱业务，当时已经固定下来的域名 SheInside.com 开始全力转做跨境女装。和 ROMWE 的潮牌定位不同，SheInside 的定位是快时尚。“就是啥都卖，把中国服装产业整个搬到网上。“李鹏评价。这一年，Zara 掌舵者阿曼西奥奥尔特加的财富达到 466 亿美元，超过巴菲特，成为全球排名第三的富豪。

几个月后，一家叫 Choies 的公司成立，几乎复刻了 SheInside。一位知情人士对《晚点 LatePost》说， “这三家公司是当时国内最早利用海外网红流量的，都在南京。”SheInside 和 Choies 也都在“Lookbook.nu ”上找网红，用免费衣服换流量、销售转化。

2015 年，SheInside 更名为 SheIn。优乐出海 CEO 杜金对《晚点 LatePost》表示，当时 SheIn 对海外广告的投放力度很大。她对 SheIn 的评价是：执行力很高，老板也很支持新事物。

一位 2016 年和 SheIn 接洽过的广告代理商 Yeahmobi 的员工对《晚点 LatePost》表示，彼时 SheIn 是 Yeahmobi 的电商顶级客户。SheIn 有非常大的投放体量，用户定位不需要非常精准，只需符合 “年龄”、“购物和时尚” 这两个标签，他们就开始投放。当时 SheIn 有一层的办公室都是广告优化师。

做完付费广告后，类似蔷薇工作室这样的营销机构会帮助 SheIn 运营 Facebook 主页。他们的主要工作是看“Lookbook.nu”上的内容，根据热点进行原创搭配，发布社交网络更新。如今，SheIn 的 Facebook 主账号有 1500 万粉丝、Instagram 有 1100 万粉丝。

SheIn 赶上了网红商业化之前的营销机会。2010 年与 SheIn 合作的一位网红当时只需 30 美元，到了 2016 年则要价 5 万美元。除了 Facebook 和 Instagram，SheIn 还抓住了图片社交网络 Pinterest 的崛起。上述知情人士说 2013-2014 年，Pinterest 都是 SheIn 的第一流量来源。

“Pinterest 用户主要是女性，更像小红书，比较适合女装用户。” 一位在 Pinterest 负责增长的员工对《晚点 LatePost》表示。

“我们没有在这方面深度挖掘，投入的研究不够，有过 SEO 经验的人往往比较擅长这个。”上述知情人士说。Choies 当时的收支结构为，采购 30%、物流 20%、广告 25-30%，支付和退款 5%，剩下 15-20% 的是利润。

他推断 SheIn 初期广告支出占比大概只有 15%-20%，利润率更高。

2014 年，SheIn 正式收购 ROMWE。

SheIn 原来更多是一个偏流量的、更高效的铺货型公司，收购 ROMWE 之后吸收了它的品牌等经验。“SheIn 得以有一个更好的基础去拓品类，这对于一个创业公司来讲，其实是很好的加速作用。到了后期，这些东西慢慢模块化了，做品牌的能力、做流量的能力，最后变成了现在 SheIn 的原型。” 上述投资人表示。收购之后，SheIn 开启了 SheIn 和 ROMWE 的双品牌运作。

而李鹏解释这场意义重大的收购的背后原因是——他和前女友吵架了，就退出 ROMWE，而后者将公司卖给许仰天，当时 ROMWE 在亏损中。这一说法得到了几位接近 SheIn 人士的确认。

12 年等到的机会

2020 年，一场突如其来的疫情，对大部分企业来说都是冰霜临头。今年，Zara 母公司 Inditex 集团提出了史上规模最大的关店计划，其一季度财报显示净亏损为 4.09 亿欧元（约合 32 亿元人民币）。

对比之下，SheIn 3 月销售量同比去年增长近两倍。当订单如潮水般涌来时，服务器一度没撑住。一位 SheIn 的程序员一周迭代了三、四个版本，叫苦不迭。在上一家公司，他的工作量是如今的十分之一。但他也感到庆幸，因为前一个雇主（也是跨境电商公司）受疫情影响陷入危机，裁掉了所有技术人员。

SheIn 国内发货仓位于佛山，毗邻唯品会仓库，规模是后者的几倍大。SheIn 的 1700 多名工作人员已经在这个封闭的地方连续工作多日，整个仓储体系在超负荷运转。尽管一周之内，SheIn 的 HR 们已经为这个仓库招聘了超过 3600 人。

终于，4 月 17 日这天——SheIn“爆单” 了。HR 们紧急决定，调集佛山周边的 900 多名各部门 SheIn 员工增援。几天过后，SheIn 发布公告，暂停接收新订单。

SheIn 的业务已经遍及全球。它拥有南京、深圳、广州、杭州四个研发机构、佛山、南沙、比利时、美东、美西、印度六个物流中心，洛杉矶、列日、马尼拉、迪拜、孟买、义乌及南京七个客管中心，以及覆盖全球的末梢配送网络。

它的未来目标是，开拓 “移动支付、供应链金融、用户账户与广告体系、在流量收购移动端流量产品” 等新业务方向。同时，SheIn 决定落地线下门店，某种程度来说，SheIn 已经进入了 ZARA 的核心地盘。

前述于 2015 年看过 SheIn 项目、但最终放弃的美元基金投资人表示，当时最大的担忧是 SheIn 到底能不能做成一个品牌，同时考虑到单纯做品牌的价值是否太薄。

但现在她认为 SheIn 的品牌形成了，主要看客单价和复购率。SheIn 2019 年的客单价为 100 美元（包含数个包裹）。2018 年有超过 30% 顾客再次下单。

SheIn 已经成为一家大公司。目前它拥有九大中心、员工人数过万。供应链中心（包括仓储和物流）人数最多，IT 技术人员也过千。

公司的核心管理层从启动至今并无太多变动，除了 CEO 许仰天外，还有 CMO（首席市场官）苗苗、CTO（首席技术官）许浩、供应链中心负责人任晓庆、人力资源与行政负责人孔少林等。

许仰天是一个善于把握机会，为了目标可以付出巨大牺牲的人，他不愿意给供应商拖延一天账期，却会在没有告知合伙人前提下就直接带团队离开公司。

李鹏说，他当年和许仰天聊天时谈到，08 年金融危机让他意识到中产阶级会崩溃，所以要给他们提供便宜的衣服。不止是他俩，很多人都看到了这个机会。但 12 年过去，跨境电商的赢家，是许仰天。

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